네오티켓 [MT리포트] PEF 스텔스 국민연금④[편집자주] 국내 사모펀드(PEF) 시장의 가장 큰 출자자(LP)인 국민연금의 출자 내역이 깜깜이 공시에 가려져 있다. 환헤지 산식 비공개 등 운용상 비공개 영역은 늘어만 간다. 출자 판단과 사후 성과에 대한 투명성을 높이는 한국식 선샤인법(정보 공개 투명화법) 등 대안을 모색한다.국민연금 사모펀드 투자 실패 사례/그래픽=김지영국민연금의 사모펀드(PEF) 출자 실패 사례가 이어지고 있다. 손실 방어에 대한 필요성이 부각하면서 관련 규제가 변화하고 있지만, 투자 손실은 예측하기 어렵다. 국민연금은 정보 공개가 제한적이라 손실을 늦게 인식하거나 비상장사 평가 등이 불투명해 늦장 대응이 손실로 이어진다는 비판을 받는다. 11일 금융투자업계에 따르면 국민연금은 지난해 10월 MBK 홈플러스 투자 실패를 인정했다. 홈플러스 인수 과정에서 국민연금이 블라인드펀드를 통해 보통주에 투자한 295억원도 전액 손실 처리한 상태다. 이밖에도 상환전환우선주(RCPS)를 통해 투자한 5826억원은 올해 사실상 '0원'으로 평가한 것으로 알려졌다. 홈플러스와 관련해 국민연금의 잠재 손실은 9000억원 수준으로 국회입법조사처는 추산하고 있다. 배당을 통해 약 3100억원을 회수했지만, 원금을 포함한 약 4800억원이 회생절차에 묶여있다.국민연금의 PEF의 투자 실패 사례를 살펴보면 2020년 미국 리테일 몰 CBL & Associates가 대표적이다. 쇼핑몰을 포트폴리오로 투자한 글로벌 PEF에 국민연금이 기관투자자(LP)로 참여했다가 해당 업체가 파산보호를 신청한 사태다. 쇼핑몰 가치가 급락하면서 원금이 훼손된 것으로 알려졌다. 코로나19로 오프라인 리테일 쇼핑몰이 타격을 입은 결과다.앞서 2015년에 국민연금은 삼손 리소시스 딜에서 대규모 손실이 발생했다. KKR이 주도한 차입매수(LBO)에 글로벌 LP로 참여했다가 유가가 급락하면서 투자 손실을 인식했다. 당시 과도한 레버리지 투자가 문제시됐다.이탈리아에서 가장 오래된 은행인 방카 몬테 파스키(Banca Monte dei Pasch[MT리포트] PEF 스텔스 국민연금④[편집자주] 국내 사모펀드(PEF) 시장의 가장 큰 출자자(LP)인 국민연금의 출자 내역이 깜깜이 공시에 가려져 있다. 환헤지 산식 비공개 등 운용상 비공개 영역은 늘어만 간다. 출자 판단과 사후 성과에 대한 투명성을 높이는 한국식 선샤인법(정보 공개 투명화법) 등 대안을 모색한다.국민연금 사모펀드 투자 실패 사례/그래픽=김지영국민연금의 사모펀드(PEF) 출자 실패 사례가 이어지고 있다. 손실 방어에 대한 필요성이 부각하면서 관련 규제가 변화하고 있지만, 투자 손실은 예측하기 어렵다. 국민연금은 정보 공개가 제한적이라 손실을 늦게 인식하거나 비상장사 평가 등이 불투명해 늦장 대응이 손실로 이어진다는 비판을 받는다. 11일 금융투자업계에 따르면 국민연금은 지난해 10월 MBK 홈플러스 투자 실패를 인정했다. 홈플러스 인수 과정에서 국민연금이 블라인드펀드를 통해 보통주에 투자한 295억원도 전액 손실 처리한 상태다. 이밖에도 상환전환우선주(RCPS)를 통해 투자한 5826억원은 올해 사실상 '0원'으로 평가한 것으로 알려졌다. 홈플러스와 관련해 국민연금의 잠재 손실은 9000억원 수준으로 국회입법조사처는 추산하고 있다. 배당을 통해 약 3100억원을 회수했지만, 원금을 포함한 약 4800억원이 회생절차에 묶여있다.국민연금의 PEF의 투자 실패 사례를 살펴보면 2020년 미국 리테일 몰 CBL & Associates가 대표적이다. 쇼핑몰을 포트폴리오로 투자한 글로벌 PEF에 국민연금이 기관투자자(LP)로 참여했다가 해당 업체가 파산보호를 신청한 사태다. 쇼핑몰 가치가 급락하면서 원금이 훼손된 것으로 알려졌다. 코로나19로 오프라인 리테일 쇼핑몰이 타격을 입은 결과다.앞서 2015년에 국민연금은 삼손 리소시스 딜에서 대규모 손실이 발생했다. KKR이 주도한 차입매수(LBO)에 글로벌 LP로 참여했다가 유가가 급락하면서 투자 손실을 인식했다. 당시 과도한 레버리지 투자가 문제시됐다.이탈리아에서 가장 오래된 은행인 방카 몬테 파스키(Banca Monte dei Paschi di Siena SPA)의 구조조정으로 인한 네오티켓